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2019 年聚烯烃价格整体重心下移，年内振幅相对较小。三季度虽有宏观利好，原油、期货上涨，检修集中等利好提振，但回涨效果终究不及2018年，四季度更是下跌不止，创下近三年低点。价格的背后，2019年阶段性供应相较于2018年有何差异？
新产能释放叠加检修小年 国内产量大增
2019年，虽然新装置投产进度有一定程度的推迟，但总产能还是保持了10%以上的增速。而且，2019年是聚丙烯装置检修小年，年内装置负荷较去年明显提升。两者叠加导致聚烯烃国内产量大幅增长。根据卓创监测，2019年国内聚丙烯产量约2237万吨，较2018年增长6.9%。
通过2018-2019年产量对比可以看到，2018年一季度聚丙烯供应同比增幅相对较高，所以价格出现了明显的下行；2019年一季度甚至到4、5月份供应同比增幅均低于2018年，到价格上其实可以看到也是获支撑的。2018年下半年聚丙烯开工负荷处在相对低位，所以下半年产量增长相对较缓，8月份还出现了负增长，所以这也促成聚丙烯下半年的上涨。10月以后的大跌主要源于原油大跌，成本塌陷；2019年半年，聚丙烯同比增速明显提升，尤其11、12月份，随着新产能产量充分释放叠加检修装置的减少，同比增速大幅提升。所以对于2020年下半年而言，市场整体运行乏力，11、12月份价格亦是出现了快速回落。
国外新货源进入叠加利润可观 进口量稳中有升
从 2019年1月1日开始开始，聚丙烯的进口关税从6.5%调低到3%，导致PP的进口成本下降。从PP内外价差来看，2019年较2018年明显收窄，年内进口利润空间近一半时间打开，国内采购热情提升。例如，6-7月份，国外新增产能货源陆续进入中国，进口货源的拥挤导致进口价格顺挂国产货源价格，国内采购积极性提升，助推三季度整体进口量维持高位高位。所以，2019年整个进口聚丙烯货源亦是保持稳中有升的状态。
需求：下游重点行业增速不佳 需求支撑有限
聚丙烯下游需求中，主要包括PP塑编、BOPP和PP注塑三大块。从近五年数据来看，塑编企业开工负荷基本维持在60%-70%，2018年开工负荷较2017年下滑1个百分点，2019年较去年继续下滑。产品替代、部分终端消费降速、环保检查以及自身结构偏低端等问题均构成了塑编行业困境，这也导致企业订单不集中，尤其中、小企业订单分散。而从出口数据来看，1-9月份塑编制品出口累积量同比去年下滑8.1%。BOPP方面，2019年国内BOPP行业新增生产线5条，重启1条旧线，新增产能23万吨，增速3.76%，较2018年的1.96%增速有所提升。但因国内各地环保严查，BOPP终端彩印厂、包装厂及涂布厂等遭遇被取缔、被关停、被严查，包括快递行业限制，需求增速明显放缓，局部甚至出现需求缩水。从相关指标来看，BOPP膜供需失衡的状态仍在恶化，2019年行业开工负荷仅在55.45%，较2018年继续小幅下降。注塑方面，受经济下滑、商品房销售面积增速放缓、人口红利消失等因素影响，家电行业面临的压力不减，2019年白色家电产销增速亦是出现了一定程度下滑；而汽车行业运行环境更是错综复杂，一方面处在国内经济发展动能切换的关键期，居民消费意愿下降；另一方面处在燃油车“国五”改“国六”的过渡期，虽然车企降价促销、清理库存，但反馈到数据上却是2019年全年产销负增长。所以就整个需求来看，2019年聚丙烯下游重点行业增速不佳，需求支撑不足，反馈到行情中，刚需采购、间歇性补库为主，动能有限。
2020 年仍是聚丙烯产能投放高峰年，2019 年下半年新投产的产能和 2020 年新增产能带来的供给增量将在 2020 年进一步体现。而在经济下行周期中，聚丙烯需求仍难有较好的改善，且聚丙烯下游工厂仍处在整合升级中，聚丙烯贸易环节的竞争压力依然突出。整体上，2020年聚丙烯工需面预期宽松，预计市场价格重心将继续下移。（来源：卓创资讯）
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