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第一部分 简述
2019年10月份，中国醋酸产业链产品大多下滑，上涨产品寥寥；醋酸自国庆节后，接连下滑，跌幅较大，随着装置的重启，价格回归理性区间；下游醋酸酯产品清淡观望，受其影响明显，月内持货商基本让利吃货，场内支撑因素偏空。整体来看，10月份市场消极运行，原料影响市场为主。
表1 2019年10月国内醋酸产业链涨跌情况
数据来源：金联创
第二部分 10月份醋酸产业链涨跌分析
图1 2019年10月份国内醋酸产业链涨跌对比图
数据来源：金联创
金联创监测了10个醋酸产业链产品月度均价，环比同比均下滑为主，上涨寥寥�；繁日欠叭孜郝纫宜�、醋酸精甲酯、醋酸乙烯；同比涨幅三甲为：醋酸仲丁酯、醋酸乙烯、氯乙酸。
第三部分 醋酸产业链主要产品行情分析
甲醇
2019年10月中国甲醇市场整体呈现震荡走弱行情，即月初高位，月底低位的下行趋势。各地月均价呈现区域走势，内地强于港口，如西北月环比增幅14.50%，华北、山东分别增13.62%、5.89%，华中增5.54%，东北、西南分别在12.78%、3.33%；华东、华南两大港口则出现下跌，月环比跌幅分别在0.09%、0.58%。具体来看，内地方面，月初在低库存及烯烃采购支撑下维持震荡走高，月中在港口进口货倒流压制下，呈现自东向西依次传导下跌趋势，且月内山东甲醛开工变动较大，月中停工较多，临近月底逐步开工。港口方面，多基于对10月份进口量、港口去库的利好预期修正，月内重心再次降至8月底附近水平，且期货主力01合约降至新低，最低降至2059点，进一步压制华东、华南两大港口期现货市场。
醋酸
10月份国内醋酸市场持续走跌，跌幅达到500-700元/吨的幅度。主要原因在于供过于求压力明显。
国庆节后，国内冰醋酸供应面持续处于高位。企业多数处于正常运行状态，整体开工率高达95%左右，基本处于满负荷开工。且南京大装置据悉负荷也提升至8-9成的水平。然华北、华东企业多长约走货，现货销售量不高，因此月内售压并不明显。然华中部分企业现货销售为主，因此库存压力累计速度快，让利出货成为首要选择，价格不断大幅下调。长约贸易商则因成本较高，出货意向意愿强烈。
需求面，一是现货价格的快速下跌，更激发了市场的看跌心态，业者轻仓操作，均少量采购；二是下游企业醋酸酯、氯乙酸、甘氨酸等行情欠佳，影响到部分企业的开工。PTA部分装置检修，开工率不及前几个月，整体来看，市场刚需量略降；三是出口方面稀少，基于国内价格下跌速度较快，出口FOB递盘价格不断下降，因此出口难以商谈.
此外原料甲醇月中持续走跌。在港口进口货倒流压制下，呈现自东向西依次传导下跌趋势，内地市场弱势下行。此外港口则受期货压制，现货市场低迷。成本面拖累醋酸市场的心态。
临近月底，经过持续的走跌，醋酸的利润空间被大力压缩，且企业的库压水平尚属中等水平，因此企业趋稳意向明显。
PTA
10月国内PTA平均开工率在81.67%左右，较上月上调5.65个百分点。月内PTA工厂检修偏多，整体损失量约30万吨。进入11月，恒力220万吨装置计划重启，且独山能源（新凤鸣）新装置投产，届时PTA工厂开工率或小幅上升，但供应表现充足。
醋酸酯：
1、 醋酸乙酯
10月份国内醋酸乙酯市场稳中走软。上半月市场偏稳运行。国庆节后企业售压尚可承受，部分企业出口支撑下，库存压力不高，因此报盘稳定为主。下半月市场缓慢下跌。一是原料醋酸持续走跌，成本面不断下降；二是企业供应面提升，金江新旧装置投产，新天德月中旬重启，因此企业售压渐显；三是需求低迷，采购意向欠佳，商谈偏淡。多方利空下，市场弱势下滑。然同时市场也存在部分利好支撑，如原料乙醇局部受供应偏紧影响，价格略上涨，成本面略支撑。此外中溶目前生产非粮乙醇为主，乙酯外销量稀少。因此后半月市场跌势较为缓慢。
2、醋酸丁酯
10月份国内醋酸丁酯市场持续回落，幅度约在500-600元/吨。一是原料醋酸月内持续走跌，成本面上大幅下降。且正丁醇月内预期欠佳，看空心态强烈。二是终端需求低迷，采购欠佳。月初因国庆阅兵影响，终端刚需欠佳。随后随着价格的大幅走跌，市场愈显缺乏买气。三是企业供应稳定，开工率均正常，因此出货意向高，让利促销为主，实单不断下行。临近月底原料正丁醇跌势明显，市场偏空心态短期难以扭转。
3、 醋酸仲丁酯
10月份国内醋酸仲丁酯市场接连下滑；9月份近千元涨幅基本消耗完毕。首先原料面来看，醋酸自国庆节后持续走跌，加之醚后碳四受下游消耗制约价格下滑明显，成本面大幅下滑；其次供应方面，月内延长重启对市场影响明显，虽中旬九江检修，后期中创更换催化剂一条线停车，但厂家均存库存销售，对市场影响一般；最后则是业者心态方面，原料的大幅走跌以及业者消极的实单情绪，导致厂家出货意向较高，接连让利报盘，加之仲丁酯利润水平丰厚，业者多看空后市。整理来看，月内实单下滑明显，业者多谨慎小单，供需矛盾较大。
4、 醋酸甲酯
10月份国内醋酸甲酯市场弱势下滑，截至月底，华东商谈围绕4550-4600元/吨，华南4600-4750元/吨现汇送到，较前期跌幅明显；月内原料醋酸接连走跌，但月上旬甲醇小幅强势，对甲酯存在一定支撑，但月内随着鲁南地区精甲酯的销售，市场低价开始增多；场内业者对低价货源较为观望，厂家受其影响，开始让利出货。装置方面变动不大，兴化装置停车，整体供应水平相对尚可。总的来看，月内市场跟随原料变动为主，新入厂家低价对市场重心的走低起到了刺激作用。
5、 醋酸正丙酯
10月国内醋酸正丙酯市场高位回落，跌幅在600元/吨左右。月底华东市场7900元/吨左右现金出厂，华南地区8300元/吨左右现金出库。因前期9月份市场价格高位，进入10月份市场走货有所减少，因此价格理性回落。企业出货意向高，因此让利走货为主，随着价格的下行，利润空间受到明显挤压。此外原料醋酸月内大幅下行打压，市场交投心态偏空为主，操作意向谨慎。
醋酸乙烯
10月份国内醋酸乙烯市场持稳运行，变动有限。虽醋酸乙烯持稳，但原料面变动较大，醋酸自国庆节后接连下滑，跌幅较大，电石让利运行，亚洲乙烯则一再刷新低价，成本面下滑明细；受其影响，目前乙烯法盈利水平千元以上，电石法已扭亏为盈；装置方面，月初北京东方两条线正常运行，宁化负荷月中下旬提至8成左右，供应水平的上升并未对价格造成影响，主要受下游PVA支撑为主，宁化持续缺货导致对醋酸乙烯价格存在支撑作用；月底部分PVA依然强势，但大多开始让利；VAE乳液则持续上行，下游生产厂家盈利水平丰厚。整体来看，月内醋酸乙烯并未受原料下滑影响，主要受下游PVA及VAE乳液的支撑，厂家压力尚可，但据悉高端乙烯法及天然气法销售压力较大，部分厂家库压明显，月内业者持续看空后市，但厂家报盘相对持稳，月底部分电石法送到价格小幅回落。
第四部分 预测及展望
11月份国内冰醋酸产业链预计弱势整理，后期逐渐进入需求淡季，业者实单商谈心态欠佳，且大多观望原料走势；醋酸因跌幅较大，弱势运行，但后期不排除业者存在抄底心态，预计下滑速度减慢，且不排除反弹空间；其他酯类谨慎观望，小单刚需为主。金联创认为，11月份市场偏弱运行，持货商让利出货为主。
单产品预期如下：
甲醇
10月国内甲醇市场整体处于预期修复后的下行状态，未呈现出“银十”行情。临近月底，内地市场在下游阶段性补货支撑下小幅反弹，然在下游需求开工未有明显提升、内蒙新建甲醇投产预期下，预计市场反弹空间相对有限，且目前内地表现强于港口，港口仍受高进口压制，若内地反弹后打开与港口倒流套利窗口，内地高度将再次受限。在11月份供应充裕，需求面未有明显转好前提下，预计整体市场或维持低位震荡，关注内地气头供应减少对区域内市场反弹支撑情况。
醋酸
从目前来看，国内冰醋酸企业开工率预期仍高，且后期无检修计划，供应面压力仍强烈。需求面预期低迷，逐步进入传统需求淡季，刚需仍将下降。且四季度环保等因素考虑在内，下游开工率预期受到影响。原料甲醇阶段性的价格波动，但整体上无上限预期，11月份供需预期仍欠佳，因此醋酸成本面无利好。总的来看，醋酸10月份持续走跌下，企业利润空间受到挤压，考虑成本因素，金联创认为11月份上旬市场将弱势整理。醋酸一旦接近成本线，不排除内需及出口存在抄底，醋酸企业减负及加大联产装置的开工等措施。若如此，那么预计市场中旬或出现一定反弹。
PTA
金联创预计11月份PTA市场或维持偏弱格局。PX市场弱势整理，成本端支撑一般；当前PTA开工率处于81.62%，随着PTA工厂检修装置恢复，依旧新凤鸣新装置投产，供应量依旧充足；同时下游聚酯需求转淡，接货意向不高，终端市场厂家库存偏高，冬季订单未有明显转好。短期内PTA市场利空偏多，但由于加工费大幅度压缩使得利润呈盈亏线附近，市场或下行空间有限，维持偏弱格局为主。
醋酸酯
1、醋酸乙酯
11月份国内醋酸乙酯市场预期下滑。场内供应预期将提升，金江新产能释放，顺达乙酯装置计划重启，因供应压力将大幅提升。然11月份需求预期低迷，因逐步进入传统需求淡季，刚需量欠佳。且业者心态偏空情况下，均轻仓操作概率较高。金联创认为11月份市场将下行，考虑成本因素，部分企业负荷预期将受到影响。
2、醋酸丁酯
11月份国内醋酸丁酯市场预期欠佳。供过于求仍明显，虽今年兖矿丁酯改产乙酯，但整体来看，供应面仍充裕，且泰兴金江新产能释放，11月份场内供应预期仍高。但需求将持续疲软，淡季下刚需量下降，整体买盘意向不高。原料醋酸跌势预期放缓，但正丁醇存在下滑可能，成本无利好支撑�？悸瞧笠党杀久�，金联创认为11月份市场下行空间减小，但仍弱势运行。
3、醋酸仲丁酯
11月份醋酸仲丁酯市场预期弱势下滑，其中九江计划11月初重启，且随着中创催化剂更换开车，市场现货水平预计提升明显，供应面存在一定利空影响；原料方面醋酸跌势预计较前期放缓，但整体月上旬仍弱势为主，因此原料面对仲丁酯支撑有限；考虑仲丁酯利润空间丰厚，后期业者或据此观望市��；金联创认为，下月市场清淡整理，因盈利丰厚，后期仍存让利区间。
4、醋酸甲酯
11月份国内醋酸甲酯市场预计偏弱运行；场内供应水平偏高，但需求面预计偏淡，11月份逐渐进入需求淡季，业者实单意向有限，因此下游及终端轻仓操作为主。据悉11月份存在大单出口商谈，因此将对价格有所支撑；金联创认为，11月份市场谨慎刚需为主，后期仍需观望原料面变化，因存在出口，预计跌幅不大。
5、醋酸正丙酯
11月国内醋酸正丙酯市场预期跌势放缓。需求面预期偏淡，因此走货压力将渐显。企业出货意向高，实单偏低。但价格调整预期将更多考虑成本因素。金联创认为11月份市场弱势运行。
醋酸乙烯
11月份醋酸乙烯市场预计下滑；前期受下游支撑为主，但业者心态明显走弱，加之终端对醋酸乙烯实单意向消极，市场低价逐渐流出，主流厂家受其影响，计划月初报盘下滑；原料方面醋酸虽预计跌势放缓，但整体仍弱势，对醋酸乙烯支撑不足；电石法醋酸乙烯一般上下游核算利润，PVA及VAE乳液盈利均丰厚，加之乙烯法本身盈利水平较高，业者对后市主要观望让利操作为主。金联创认为，11月份市场重心下滑，业者谨慎小单，出口预计维持常量。
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